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　　公海赌赌船官网jc710✿✿◈。公海✿✿◈。欢迎来到赌赌船✿✿◈。欢迎公海来到赌船710✿✿◈，需求全面开花✿✿◈，中国和美国大储已高增2年✿✿◈，国内容量电价补贴✿✿◈、美国AI数据中心拉动✿✿◈，开启二次高增✿✿◈。欧洲和新兴市场储能渗透率低✿✿◈，空间广阔✿✿◈。

　　从配储转为独储✿✿◈：阶段一（2017–2025年初）✿✿◈：政策驱动下“强制配储”✿✿◈；阶段二（2025年5月至今）✿✿◈： 强制配储正式退出✿✿◈；阶段三（未来展望）✿✿◈：电力市场化改革落地天海翼快播✿✿◈，✿✿◈，现货价差扩大天海翼快播✿✿◈，对容量电价依赖减弱✿✿◈。

　　独立储能作为独立主体接入电力市场✿✿◈，具备多元化的收益来源✿✿◈：部分省区已纳入容量电价/容量补偿体系✿✿◈， 提供稳定现金流✿✿◈；可通过现货市场及峰谷价差实现套利✿✿◈；还可通过容量租赁与参与辅助服务市场获取增量 回报✿✿◈。独立储能的收益模式更为市场化和多元✿✿◈，经济性更优✿✿◈，有望受益于电力市场化改革✿✿◈。

　　地方政府密集出台储能容量电价补偿✿✿◈，作为盈利的重要补充✿✿◈。地方政府密集出台储能容量电价补偿政策✿✿◈，建立 市场化收益机制✿✿◈。当前已落地的地区包括内蒙古✿✿◈、甘肃✿✿◈、河北✿✿◈、宁夏✿✿◈、新疆✿✿◈、山东✿✿◈、黑龙江等✿✿◈。补偿标准看✿✿◈， 可分为“按容量补贴”（元/kW·年）与“按放电量补贴”（元/kWh）✿✿◈，并配合考核机制确保储能出力质量欢迎来到公海 欢迎来到赌船!✿✿◈， 项目IRR普遍在8–12%区间✿✿◈，高价值省份可达15%以上✿✿◈。我们预计未来仍将有更多省份跟进出台容量补偿政策✿✿◈， 储能收益模型将持续优化✿✿◈。

　　1GWh储能电站在容量补贴情况下✿✿◈，收入超过1亿元✿✿◈，其中容量电价补贴0.5-0.8亿✿✿◈，套利0.5亿✿✿◈，其余0.05-0.1 亿辅助服务收益✿✿◈。假设电站运行20年✿✿◈，补贴10年✿✿◈，良好运行情况下✿✿◈，对应内蒙irr14%✿✿◈、甘肃11%✿✿◈。

　　储能资产+专业化运营+综合金融方案✿✿◈：系统集成商获取电网关键节点项目✿✿◈，寻找资金方投资（同时适当跟 投）✿✿◈，并将设备出售给项目方（不走招标模式✿✿◈，系统售价高于集采价格0.05元/wh+）✿✿◈，并且帮资金方运营储 能项目✿✿◈，收取运营费（运营费每年为系统价格的2%）✿✿◈，并承诺资金方保底收益✿✿◈。

　　独立储能融资租赁创新模式✿✿◈：“城投+”✿✿◈、F+EPC+F天海翼快播✿✿◈、经营性租赁✿✿◈、新能源基金✿✿◈、新能源SPV跨境租赁✿✿◈、“弱 主体”结构化融资欢迎来到公海 欢迎来到赌船!✿✿◈、联合租赁✿✿◈。

　　装机✿✿◈：国内新型锂电储能1-10月并网72.2GWh✿✿◈，同比增42%✿✿◈，其中用户侧5GWh✿✿◈，同比增146%✿✿◈；全年预 计国内装机有望超160GWh✿✿◈，同比增长40-50%✿✿◈。

　　国内储能需求在商业模式改善与大基地项目带动下持续高景气✿✿◈。其中 1–11 月招标容量 Top10 省份分别为✿✿◈： 内蒙古自治区 31%✿✿◈、新疆维吾尔自治区 20%✿✿◈、宁夏回族自治区 10%✿✿◈、山东省 10%✿✿◈、河北省 6%✿✿◈、甘肃省 6%✿✿◈、河南省 5%✿✿◈、广东省 4%✿✿◈、云南省 4%✿✿◈、山西省 4%✿✿◈，呈现西北✿✿◈、华北地区集中式项目拉动的结构✿✿◈。

　　供电方式✿✿◈：绿电直连对应配储✿✿◈。储能规模✿✿◈，取决于绿电供应比例✿✿◈。美国电力紧缺✿✿◈，新增AI数据中心缺电✿✿◈，需 新建发电装置天海翼快播✿✿◈，绿电（占比30~50%）+电网交易（占比50%~70%）为主要趋势✿✿◈，按绿电功率50%+4h配 储✿✿◈，对应1GW算力配储4-6GWh✿✿◈。 电能质量管理✿✿◈：新增储能BESS✿✿◈，实现低压直流✿✿◈，为AIDC电气架构新趋势✿✿◈。在中压侧✿✿◈，新增中压变流+BESS （交流转直流+储能接入）✿✿◈，形成统一的直流供电总线✿✿◈，再降压✿✿◈、分路送至终端✿✿◈，减少终端的AC-DC转换✿✿◈， 可减少5-8%电耗✿✿◈。对于大型AIDC✿✿◈，这部分储能若同时满足备用电源+削峰填谷需求✿✿◈，相当于电耗功率 110%*（4-8h）配储时长✿✿◈，若仅用于备用电源✿✿◈，平滑波动✿✿◈，则相当于电耗功率110%*（20min）配储时长✿✿◈。锂电在中压侧替代柴发+低压侧替代UPS✿✿◈，规模较小✿✿◈，且从响应速度和供电时长看✿✿◈，难以完全替代✿✿◈。

　　按照2030年底美国累计AI算力153GW✿✿◈，当年新增40GW测算✿✿◈，我们预计2026年-2030年美国电力需求年复 合增长4-5%✿✿◈。其中AI算力2030年需用电约1269TWh（假设满负荷运行）天海翼快播✿✿◈，占总体用电量22%天海翼快播✿✿◈。 发电新增装置看✿✿◈，假设50-65%新增光伏装置占比✿✿◈，则25年新增发电装置需求30GW✿✿◈、2030年为215GW✿✿◈， 远高于25年美国备案量（30-40GW）✿✿◈。

　　美国截至2024年底存量发电装机规模为1282GW✿✿◈，其中天然气发电装机506GW✿✿◈，火电为174GW✿✿◈， 光伏为 175GW✿✿◈，风电152GW✿✿◈，光伏装机占比14%✿✿◈。 净新增发电装机看✿✿◈，2021年阶段性突破30GW✿✿◈，2022年回落✿✿◈，2023-2024年均保持40%+增长欢迎来到公海 欢迎来到赌船!✿✿◈，其中2024年 新增48GW✿✿◈，按2025年备案看✿✿◈，新增规模预计突破55GW✿✿◈，同比增28%✿✿◈。若扣除储能✿✿◈，24年实际为32GW✿✿◈。

　　欧洲可再生能源发电占比持续大幅提升✿✿◈。2024 年欧盟可再生能源发电量占比达 47.4%✿✿◈，其中太阳能占 11.1%✿✿◈、 风能占 17.4%✿✿◈，核能以 23.7% 占比居首✿✿◈，天然气占比约 19.2%✿✿◈，煤炭占比降至 9.8%✿✿◈。电网灵活性不足的瓶颈 进一步凸显✿✿◈，2024 年德国欢迎来到公海 欢迎来到赌船!✿✿◈、法国✿✿◈、英国✿✿◈、西班牙等主要国家负电价小时数大幅激增✿✿◈，分别达 468 小时✿✿◈、356 小 时✿✿◈、179 小时✿✿◈、247 小时✿✿◈，同比增幅最高达 147%✿✿◈。

　　欧盟电改进入全面实施阶段✿✿◈：欧盟委员会于2023年3月提出了欧盟电力市场设计改革的提案✿✿◈，2024 年 7 月 16 日正式生效✿✿◈，成员国需在 2025 年 1 月 17 日前完成国内转化✿✿◈。改革核心聚焦可再生能源并网与系统灵活性天海翼快播✿✿◈，明 确鼓励电网引入储能✿✿◈、需求侧响应等非化石灵活性技术天海翼快播✿✿◈，并通过容量机制✿✿◈、长期购电协议（PPA）✿✿◈、双向差价合 约等工具提供稳定回报✿✿◈，保障电力供应安全✿✿◈。

　　欧洲户储库存去化完毕✿✿◈，25年户储需求开始逐步复苏✿✿◈。欧洲24Q4库存去化基本完成✿✿◈，24全年户储装机8- 9gwh✿✿◈，同比下滑30%在✿✿◈。2025年1-10月欧洲逆变器出口额约29.06亿美元✿✿◈，同比+1%✿✿◈。25年3月起出口 额有所回升✿✿◈，欧洲户储出货需求开始逐步复苏✿✿◈。政策角度看✿✿◈，虽意大利退坡✿✿◈，但德国✿✿◈、英国✿✿◈、奥地利仍有 增值税减免政策✿✿◈，同时户用光伏与储能价格较高点下跌30%+✿✿◈，即使考虑欧洲居民电价回落至21年水平✿✿◈， 户储依然具备经济性✿✿◈。

　　德国户储24年同比下滑8%✿✿◈。24年德国户储装机5gwh欢迎来到公海 欢迎来到赌船!✿✿◈，同比-8%✿✿◈。25年1-11月德国户储装机3.3gwh✿✿◈，同比28%✿✿◈，我们预计25年装机仍略有下滑✿✿◈，26年或逐步企稳✿✿◈。 意大利补贴退坡✿✿◈，户储存量装机增长✿✿◈，但新增需求有限✿✿◈。意大利Superbonus补贴戛然而止✿✿◈，在补贴退坡影响 下✿✿◈，意大利户储需求逐步回落✿✿◈，意大利24年户储装机下滑至2.6GW左右✿✿◈，我们预计25年装机增长有所放缓✿✿◈。

　　25年抢装美国户储高增✿✿◈，26年或有所回落✿✿◈。美国BBB法案将户储ITC补贴于法案生效180天后结束✿✿◈，25年美 国户储有所抢装✿✿◈，25H1美国户储实现装机1.6gwh✿✿◈，同比+74%✿✿◈，25年我们预计美国户储装机3-4gwh✿✿◈，同 增60%+✿✿◈，26年美国户储或有一定回落✿✿◈。